柳传志：投资战略路线的选择是重中之重

　　孵化环节对联想的投资事业的好处太大了，作为投资最重要的是选择好项目并获得高额回报，但是其中风险很高，可能是多少个才能选中一个。孵化投入小，可以更早看到好项目，更好地了解，对于明星项目的出现把握更大，做到一定程度再由联想投资接手，之后还可以由弘毅推向上市。

VC和PE投资基金是合伙人制，要求必须定期退出。在7、8年后，即便被投企业在未来有更好的发展前景依然要退出。没有定期回报限制的直接投资则可以弥补这一点，实现对优秀公司的长期持有。而直接投资也将构成联想资本已有产业链的下一个环节，优先接手联想投资和弘毅投资退出的优秀企业。目前联想投资和弘毅中就有这样潜质的公司。

　　通过直接投资，从单纯的投资走向资本与实业结合的平台构建，并从中获得支撑联想控股未来发展的新产业支柱。如果我们看好的企业，完全可以像联想集团一样变成支柱企业不退出，就像李嘉诚做长江实业一样。

制造业的积累对联想的投资事业至关重要：首先是资金，其次是声誉，然后是朱立南这样出身企业并了解企业运作的人才，最后也是最重要的则是经验。我很喜欢“复盘”思考，每打一仗，无论成败总喜欢在结束之后将过程重演，总结其中的经验。碰到太不合适的情况或特别合适的情况，肯定有需要总结的地方，本就是高科技起家的联想对于怎样从一项科技成果做成一个小企业再到一个大企业无疑颇有研究。这些都构成了联想投资的发展基点。

选择项目上首先重点的便是投资战略路线的选择，“为企业带来价值”是我坚持的理念。其次，在被投企业的选择上，是“事为先，人为重”，即在选择的顺序上首先看的是被投产业的前景和企业基本面，但在重要性上，被投企业的团队则是最为重要。并不是所有的人都能被增值，关在笼子里的不见得是好老虎，也可能是病老虎甚至不是老虎。如果没有合适的人，项目宁愿不做。最后，路线选定后的实施同样重要。赵令欢刚加入弘毅投资时，我曾颇为担心，从美国回来的年轻人总是喜欢把自己夸大几分，还好他很快适应了。我非常重视他们作为一支新组建队伍是不是在遵循自己的原则。

我们的投资与别的财务投资者不同，他们很多是通过低买高卖，扮演的是价格实现角色，我们则是价值创造。通过自己的资源，主要是管理资源，帮助企业，同时也获得回报。