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虎牙斗鱼完成新一轮融资 资本热潮席卷直播领域

时代周报记者 王州婷 发自广州

2018新春开年后,一场资本热潮,正在直播视频公司中发酵、涌动。

3月8日晨间,雷帝网爆料称,斗鱼完成E轮融资,获得腾讯独家投资6.3亿美元,随后斗鱼CEO陈少杰发朋友圈予以确认,并称“新的征程,斗鱼全力配合腾讯深耕游戏直播领域”。然而,当市场还在为这笔大额的投资热议之时,另一游戏直播的巨头虎牙于当晚宣布:公司与腾讯签订B轮股权融资协议,后者向虎牙独家战略投资4.6亿美元。

这是虎牙迄今为止获得的单笔最大投资,虎牙直播于官微中表示,在腾讯成为公司战略合作伙伴后,相信虎牙和腾讯一起合力,提供更好的游戏直播及电竞赛事等内容服务。融资完成后,欢聚时代将继续拥有虎牙的实际控制权,但腾讯方面也将获得一项权利:未来第二、三年间,可以逐步通过市场公开价格购买虎牙直播了剩余股份不超过50.1%的控制权。

近期关于虎牙的资本消息并不止于此,仅两天之前,虎牙直播的总公司欢聚时代于2017年Q4及全年业绩报告中首度确认,公司已经向美国证券交易所提交秘密申请,这意味着伴随着“虎牙与斗鱼谁将成为直播第一股”持久的市场猜议,虎牙率先迈出了IPO实质的步伐。

从另一角度来看,作为深谙资本运作的大玩家,在虎牙及斗鱼IPO前夕,腾讯一日之间斥资69亿元同时独家投资,这无疑是在直播行业头部力量中进行双赛道的押注,但对于两个推动IPO的主角来说,腾讯的资金注入显然有助于企业一解资金之渴,更为重要的也有助其获得更多资本的关注和认可。

艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅向时代周报记者指出,在直播行业历经2016年的融资大战和“千播大战”之后,唯有拥有较强快速融资能力及商业变现能力的平台,才能在这场激烈的生存竞争中突围。未来的一段时间,当直播巨头走向IPO潮,日趋平稳的直播行业也将进入资本收割期。

欢聚时代拆分虎牙IPO

虽然截至日前才正式宣告,但关于虎牙直播IPO的消息一直有所流传。两个月前,就有外媒援引知情人士的消息进行爆料,而在2017年的7月,李学凌于2017慧眼中国环球论坛上也提及:2018年将分拆虎牙直播赴港上市。

作为欢聚时代旗下的直播流媒体,虎牙直播成立于2012年,于2016年8月从YY的业务中彻底独立,而为了区别于欢聚时代另一主力产品—YY Live,虎牙自诞生以来一直专注于游戏直播领域,并于2017年5月进行了首次资本化运作。

彼时,虎牙直播披露,公司获得A轮7500万美元的融资,由中国平安保险海外(控股)有限公司领投,高榕资本、亦联资本、晨兴创投、欢聚时代董事会主席李学凌、虎牙直播CEO董荣杰参投。

截至目前,虎牙直播仅进行了两轮融资,与大多数进行多轮融资平台不同的是,虎牙直播早期发展受益于母公司的培育,而凭借欢聚时代积累的直播技术优势,虎牙也成为首个推出高清蓝光8M游戏直播的平台,缔造了技术壁垒和其在行业中的领先位置。

方正证券最新的一份研究报道分析指出,2017年第四季度,虎牙营业收入达7.41亿元,同比增长118%,环比增长27%,营业亏损进一步收窄,从上季度的3410万元的亏损收窄至180万元,毛利率和营业利润率均有所改善,其Non-GAAP营业利润也达到了2170万元,实现首季度盈利。

此外,据极光大数据日前发布的《2017年移动互联网APP榜单报告》显示,2017年12月,在网络直播APP渗透率榜单中,虎牙直播名列第三,仅次于斗鱼直播和YY直播,三者的渗透率依次为2.9%、3.6%和3.3%。

对此,欢聚时代创始人兼CEO李学凌在该季度业绩电话会议中表示:“虎牙IPO是我们长期战略的里程碑。虎牙专注于游戏领域直播而YY注重于娱乐领域的直播。现在虎牙已经到了需要寻找其他投资者的发展阶段。作为上市公司,我们将增强虎牙的发展规划,同时确保虎牙和YY一起完善直播生态。”

在业内人士看来,欢聚时代拆分虎牙直播进行IPO,一方面可以减少虎牙亏损带来的业绩影响,另一方面虎牙实现IPO获取融资,也有助其自身的长期增长,而上市后的虎牙,价值也有望重估。

直播巨头IPO潮

对于众多的互联网科技企业而言,IPO是对其自身价值的资本验证,但对于这些平台背后的众多投资人而言,IPO更多是其投资退出和实现获利的最终目的。伴随着虎牙直播正式公告IPO,直播巨头们似乎拉响了资本收割之战。

在欢聚时代于3月6日公告在美IPO之后,3月8日,据外媒报道,映客也正在筹划今年赴港IPO,计划募资3亿美元;3月9日晚,腾讯《一线》爆料称,花椒也将于今年赴港IPO。

早前的1月份,斗鱼COO程超在斗鱼鱼乐盛典活动上接受采访时曾透露,斗鱼有IPO计划,目前正在筹备中。

虽然截至发稿,映客及花椒暂未作出回应,但是过去一周以来,由腾讯点燃的资本热潮正驱使直播巨头们的IPO之战愈演愈烈。张毅向时代周报记者指出,伴随着5G新技术在不久的未来开始商用实施,作为对带宽有极大依赖性的直播行业,必将扮演重要的角色,这对于布局该行业的资本或者投资来说,也是一个较为长期的保障。

不过,直播巨头们扎堆上市的根本原因,除了满足企业自身发展的需求以外,更多的还是来自于平台投资人的变现压力,毕竟相比2016年“直播元年”的盛况,如今的直播行业早已时过境迁了。

据悉,历经2016年的融资大战和“千播大战”后,直播行业在2017年加速洗牌,与此同时,各相关部门的监管、查封条令不断地箍紧行业生存空间和抬高进入门槛,众多同质化严重以及依靠打擦边球生态的中小平台迎来倒闭潮。

中娱智库数据显示,截至2017年末,全国共有200多家公司开展或从事网络表演(直播)业务,较2016年减少近百家。据媒体统计,截至2017年12月,在倒闭的直播平台中,曾经获得过融资的平台就有27家,其投资方中不乏IDG、紫辉创投等资深投资机构。

依据公开资料,据时代周报记者统计,腾讯系的斗鱼目前已经完成了六轮融资,成为行业内首个完成E轮融资的平台,合计融资金额约70亿元,投资方多达10余家;2015年上线的映客截至目前进行了天使轮、A轮、A+轮合计9500万元的融资,投资方有A8音乐、赛富基金、金沙创投、紫辉创投、昆仑万维等。

美股 OR 港股

值得注意的是,大多数寻求上市的直播平台实际上还未实现盈利,或仅盈亏平衡,这也是众多直播平台将IPO的地点选择在美国证券交易所或港交所的原因所在。

据悉,此前虎牙对外披露的信息显示,其IPO最初考虑的地点是港交所,但彼时仍然处于亏损的虎牙显然还不符合港交所对上市公司的盈利要求。相对而言,美国对于IPO公司的盈利却没有绝对要求,“甚至比国内的新三板还容易”,张毅对此表示。

不过,这或许并不是虎牙直播将上市地点由港交所变更为美国证券交易所的唯一原因。

事实上,在2018年开年,港交所迎来了历史性变革的时刻。近两年来,港股在与美股及A股的竞争中稍显疲态,而为了吸引新兴及创新产业的企业赴港上市,港交所在2017年底开始做针对性的调整,推行研究“同股不同权”的上市机制,这为众多还没有实现盈利但极具成长性的企业提供了另一个IPO的选项。

这或许也是众多直播巨头先后被爆出“将赴港IPO”的大背景契机。不过值得注意的是,消息称港股的“同股不同权”最快将于今年下半年落成,赴港上市的科技公司有望在今年底完成IPO,但相比而言,美股上市的时间有可能更短。在美股上市条例中,申请IPO的企业完成这一进程不会超过9个月,而港股一般而言则是6-12个月。

有分析也指出,在美IPO除了门槛低、时间短以外,融资简单或许也是虎牙最终选择在美IPO的一大原因:美国的资本市场中无论是融资还是上市后再融投,均无需任何人批准,只要有投资人愿意进行购买即可。

此外,虎牙直播的母公司早在五年前在纳斯达克上市,并且在美国资本市场上的业绩表现还不错,因此虎牙在美IPO也更容易获得认可。

不过,就目前的形势来看,未来IPO的直播科技公司更多会倾向于港交所。有分析指出,香港上市与美国上市相比有很多的不同,其中最大的区别就是企业所处的位置环境以及因此带来的操作便利性。

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