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海通证券三季度基金定投组合

1、定投组合推荐原则

我们每季度推荐一次基金定投组合。为了分析推荐基金的最新投资组合情况,我们推荐基金的时间由原来的每季度末改为基金公布投资组合当月的月末。由于投资者通过定投已经分散了择时风险,因此我们推荐的定投组合为4-5只主动型股票与混合型基金和1只指数型基金,适合具有一定风险承受能力的投资者持有。

推荐主动型基金的原则主要有以下几个方面:

(1)基金中长期历史业绩优异;

(2)基金经理具有较长的投资经验

(3)基金设立两年以上

(4)基金所处基金公司规模中等以上,为基金发展提供良好的平台

(5)投资风格相对稳健,适合中长期持有

(6)基金规模不能过大

推荐指数型基金的原则主要是指数本身的投资价值分析

2、上期推荐定投组合产品及收益表现

上期我们推荐的定投组合主要有华夏优势增长、华商盛世成长、兴业全球视野、大摩资源优癣农银行业成长和易基深证100联接。下面我们简单回顾上期推荐基金4个月左右的收益,与投资者分批投入的收益有差异。

上期基金定投推荐组合
基金代码 基金名称 风险等级 海通分类 2季度收益 同类基金平均收益 超额收益 排名
000021 华夏优势增长 股票-平衡型 1.01 -1.02 2.03 75/413
630002 华商盛世成长 股票-成长型 2.53 3.55 16/413
340006 兴业全球视野 股票-平衡型 5.51 6.53 3/413
163302 大摩资源优选 中高 混合-偏股配置型 -2.63 -1.61 328/413
660001 农银行业成长 股票成长型 2.26 3.28 28/413
110019 易基深证100联结 指数型 -1.74 -3.96 2.22 14/98
平均收益 1.16 -1.59 2.75
资料来源:海通证券基金研究中心

注:主动型基金以所有股票混合型基金(剔除QDII)的平均水平为同类基金进行比较,指数型基金以所有完全复制型指数基金为同类基金进行比较

二季度统计区间从2011年5月6日到2011年7月29日。

上期推荐的定投组合收益良好,除大摩资源优势之外,其他基金均显著战胜同类基金,近四个月股票与混合型基金平均净值增长为-1.59%,我们推荐组合的平均收益为1.16%,超额收益为2.75%。

3、本期定投组合推荐产品

本期我们推荐的定投组合主要有富国天惠、华商盛世成长、大摩资源、农银行业成长、兴业全球视野和南方深成指联接基金。需要说明的是,一些上期我们推荐但本期没有推荐的定投品种,并不代表我们不看好该基金,定投更重要的是着眼于基金的长期收益。一方面,我们希望不断介绍更多的适合定投的品种,另一方面,有些基金暂停了定投业务,如嘉实增长等。

本期基金定投推荐组合
基金代码 基金名称 风险等级 海通评级分类 基金评级 基金经理 基金公司 资产净值(亿)(2011-6-30) 状态
161005 富国天惠 中高 偏股混合型 ★★★★★ 朱少醒 富国基金 66.08 可申购

可定投

630002 华商盛世成长 股票成长型 - 庄涛、孙建波、梁永强 华商基金 107.39 暂停申购

可定投

660001 农银行业成长 中高 股票-平衡型 - 曹剑飞 农银汇理 40.96 可申购

可定投

340006 兴业全球视野 中高 股票型 ★★★★★ 董承非 兴全基金 28.92 限额申购

可定投

163302 大摩资源 中高 混合-偏股配置

★★★★★ 何滨、徐强 摩根士丹利华鑫基金 45.66 可申购

可定投

202017 南方深成指联接 指数型 - 潘海宁 南方基金 21.97 可申购

可定投

资料来源:海通证券基金研究中心

注:以上排名不分先后顺序,产品风险收益特征有所不同,投资者可以根据自己的风险偏好选择适合自己的基金

4、定投组合推荐理由

(1)大摩资源优选

结论:设立以来历经市场牛熊转换以及基金经理变更,业绩始终表现出色且持续性佳。右侧交易的敏锐调仓以及一定的选股能力铸就了该基金不俗的业绩。现任基金经理在2008年以来市场的牛熊转换中表现出了良好的应对能力。其中在震荡为主的2010年,大摩资源基金的选股能力为其为其带来了不俗的业绩表现。在2011年的风格转换中,大摩资源优选业绩仍较为稳健,体现出良好的灵活性。目前股票仓位较轻,重点配置了食品饮料、石油化工和医药生物。当前规模适中,基金经理对该基金业绩起到关键作用。作为混合型基金,适合具有中高风险承受能力的投资者持有。

基本信息:大摩资源优选基金成立于2005年9月27日,在海通二级分类中属于混合-偏股配置型基金,截至2011年6月30日,规模45.66亿元。该基金把握资源的价值变化规律,对各类资源的现状和发展进行分析判断,及时适当调整各类资源行业的配置比例,重点投资于各类资源行业中的优势企业,分享资源长期价值提升所带来的投资收益。按照契约约定,基金股票投资比例为基金总资产的30%-95%,业绩比较基准为中信标普300指数收益率×70%+中信标普全债指数收益率×30%。

历史业绩:虽然大摩资源基金更换了基金经理,但是更换前后其业绩持续性较好。该基金在冀洪涛和何滨各自的管理期内表现都较好,2006、2007年在冀洪涛管理下净值增长分别高达115%和159%,2008年以来在何滨的管理下,该基金在全部股混型基金中表现都比较靠前,并且业绩持续提升。2008年该基金业绩在全部股混型开放式基金中排名中上游;2009年业绩提升较快,净值增长率高达76.75%,在偏股混合型开放式基金中排名前1/4;而在2010年持续调整的市场中,该基金更是表现抢眼,净值不跌反升在全部偏股混合型开放式基金中名列前10%,反应该基金经理具有良好的应对震荡市的能力。今年以来业绩表现仍然较为稳健,体现了较好的延续性。目前该基金由何滨和徐强共同管理,但徐强管理时间较短,未来业绩走势需观察。

大摩资源优选历史业绩截至日:2011-7-29
类别 总回报 上证指数 超越指数 偏股混合基金收益 超越同类基金 同类基金排名
今年以来 -4.74 -3.79 -0.95 -6.95 2.21 24/77
最近3月 -3.11 -7.21 4.1 -1.97 -1.14 57/77
最近6月 0.87 -1.85 2.73 -0.69 1.56 23/77
最近1年 15.5 2.44 13.07 6.92 8.58 9/77
最近2年 16.07 -20.82 36.88 -2.38 18.45 7/77
最近3年 67.95 -5.7 73.65 21.61 46.33 4/77
2007年(大牛市) 159.00 96.66 62.34 118.59 40.41 4/61
2008年(熊市) -47.62 -65.39 17.77 -48.93 1.31 29/75
2009年(牛市) 76.75 79.98 -3.23 64.65 12.10 17/77
2010(震荡下跌) 18.51 -14.31 32.82 4.24 14.27 6/77
资料来源:海通证券基金研究中心

基金经理:该基金前任基金经理为冀洪涛,目前基金经理为何滨和徐强。何滨从2008年4月25日开始管理该基金,此前曾任巨田证券有限责任公司投资管理部副经理, 2007年5月加入摩根士丹利华鑫基金,曾任高级研究员、投资管理部总监助理。徐强从2011年6月22日起开始管理该基金,此前任职银华基金,担任特定资产管理部投资经理。

基金公司:摩根士丹利华鑫基金管理公司目前有8只基金,最新资产规模为119亿元,属于中小型基金管理公司。从业绩来看,该公司旗下的大摩资源优选基金在最新一期评级中获得海通证券基金评级的五星级。

摩根士丹利华鑫基金公司旗下业绩截至日:2011-7-29
基金名称 2007 排名 2008 排名 2009 排名 2010 排名 2011 排名
大摩领先优势 - - - - - - 21.97 9/180 -14.82 222/231
大摩卓越成长 - - - - - - - - -5.79 77/231
大摩资源优选 159 4/61 -47.62 29/75 76.75 17/77 18.51 6/77 -4.74 24/77
大摩消费领航 - - - - - - - - -8.48 55/84
大摩基础行业 128.02 18/61 -66.42 75/75 39.04 75/77 -0.89 49/77 -14.9 77/77
资料来源:海通证券基金研究中心

投资风格:大摩资源优选基金具有较强的资产配置能力,这是其获得良好业绩的重要因素。该基金是典型的右侧交易者,积极择时、顺势而为是该基金鲜明的特点。该基金较少对市场走势进行预判性操作,对市场的小波动采取了淡化资产配置的做法,但一旦市场运行趋势明确,该基金迅速对股票仓位进行大幅调整,增减仓有时甚至高达30个百分点以上。大摩资源基金在选股上有自己独特的见解,2009年以及2010年选股对业绩的贡献较2008年有明显提升。其所持有的重仓股与其它基金之间交叉持股较少,甚至有些股票仅被大摩资源单只基金持有,尤其偏好中小盘个股,在价值股和成长股之间采取了平衡选择的策略。

大摩资源优选的资产配置情况

  本期占净值产比例(%) 上期占产净值比例(%) 变动(%)
股票资产 49.04 65.85 -16.81
债券资产 6.71 2.53 4.18
现金资产 11.5 23.66 -12.16
其他资产 33.57 8.58 24.99
资料来源:海通证券基金研究中心
大摩资源优选的行业配置情况
类别 上期占净资产比例(%) 本期占净资产比例(%) 变动(%)
农、林、牧、渔业 1.6 0 1.6
采掘业 8.47 4.78 3.69
食品、饮料 1.01 9.42 -8.41
纺织、服装、皮毛 0 0.9 -0.9
木材、家具 2.14 0 2.14
造纸、印刷 8.31 2.54 5.77
石油、化学、塑胶、塑料 0.93 8.39 -7.46
电子 2.64 1.12 1.52
金属、非金属 3.02 7.84 -4.82
机械、设备、仪表 5.49 5.57 -0.08
医药、生物制品 0 7.35 -7.35
其他制造业 2.32 0 2.32
电力、煤气及水的生产和供应业 3.05 4.28 -1.23
建筑业 4.23 2.61 1.62
交通运输、仓储业 2.03 4.32 -2.29
信息技术业 0.01 0.55 -0.54
批发和零售贸易 0.57 0 0.57
金融、保险业 0.13 2.3 -2.17
房地产业 1.14 0.25 0.89
社会服务业 0 1.4 -1.4
传播与文化产业 1.96 0 1.96
综合类 1.6 2.23 -0.63
资料来源:海通证券基金研究中心

(2)华商盛世成长

结论:设立以来中长期业绩表现突出,所处基金公司发展迅速,投研团队较稳定,基金经理孙建波以前管理过中信红利基金,历史业绩表现也非常好,选股能力突出,曾任策略分析师,对资产配置也有一定的前瞻性,综合素质较高。牛市时具有一定的进攻性,震荡市把握市场热点以及风险控制能力出众。目前股票仓位82.28%,前三大行业为机械、信息技术和石油化学。不足是基金规模偏大,在调仓时可能会滞后。作为股票型基金,适合风险承受能力较高的投资者。

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