传奇投资者比尔米勒发告别信：股市积累财富关键是时间，而不是时机

美国传奇对冲基金经理、曾连续15年跑赢标普500指数的比尔-米勒发布了他的最后一封致投资者信，告诫人们在股市中积累财富的关键是时间，而不是时机。

米勒曾经作为Legg Mason的基金经理连续15年跑赢标普500指数，这一纪录迄今无人打破。但2008年金融危机爆发后他的财富大幅缩水，险些破产。但依靠对亚马逊和比特币的早期投资，米勒成功翻盘，重新成为一位亿万富翁。

在过去40年里，米勒一直在写致投资者信，先是每个季度和他已故的合伙人厄尼•基恩（Ernie Kiehne）轮流撰写，然后在过去的30年里，每个季度都自己写一封。现在他说，这个任务今后将交给他的儿子比尔·米勒四世和萨曼莎·麦克拉莫尔（Samantha McLemore）完成。但米勒说，这并不意味着他发誓要保持沉默。他写道：“如果我认为市场上有什么有趣或有用的东西可以说，而其他人没有说，我会再次坐在键盘前。”

米勒在信中说，选择市场时机是愚蠢的，美国股市在二战后的年份里有70%的时间在上涨，因为美国经济在大部分时间里都在增长。他说：“股票的大部分回报来自严重悲观或恐慌时期开始的急剧飙升中，正如我们最近在2020年大流行引发的下跌时看到的那样。我们认为，在股市中积累财富的关键是时间，而不是时机。”

米勒还对美国股市的前景表示乐观，他写道：“在过去10年左右的时间里，我的信大多都在说同一件事：我们正处于始于2009年3月并延续至今的牛市，伴随着典型的、不可避免的回调和修正。当股票相对于债券变得过于昂贵时，或者当盈利下降时，它就会结束，而现在这两种情况都不是。”