人民币基金乱象：管理者妻管严 金主害怕被出轨

着急且不稳定的钱

除了GP和LP之间复杂的相爱相杀的关系外，着急、投机和不稳定，也是人民币基金目前的硬伤所在。

在上篇调查中，新浪科技发现，投资机构跳单不打钱，或者打款时间一拖再拖，对不少创业者最后走到死亡的境地，需要负上责任。

但是不少投资人看到文章后对新浪科技表示，除了后悔不看好的情况外，机构这么做，有很大可能是机构自己被LP拖延、取消或者降低打款了。

在美国，基金的LP，基本以养老基金、FOF(一种以基金为投资对象的基金品种)、主权财富基金、非营利组织、保险公司、银行等为主，个人投资者仅占很小的一部分。而人民币基金方面，却是以富有家族和个人家族为主，机构方面也是上市公司和政府机构资金占大比例。

直接带来的后果就是资金非常不稳定。真格基金徐小平就直言，人民币基金LP中个人居多，而LP投资人的钱很多都是从股市来的。股市不稳了，资金来源就不稳了。

但青山资本张野认为，股市好的时候，人民币基金募资也困难，因为钱都涌进二级市场(以股市为代表)去了。大牛市的时候，很多人都去投资二级市场，不太倾向于一级市场了， 因为那边收益更直接更客观。其实市场稳定的时候，才是一个比较好的阶段。

除此之外，和美元基金基本都在10年以上的存续期相比，人民币基金基本都是7年甚至5年的短周期，也给市场带来了一些混乱。

根据“3+2”(3年投资，2年退出)或者“5+2”(5年投资，2年退出)的存续期设计，如果没有在规定的投资期内投完整只基金，剩余未投资完的资金将返还LP，LP也不需要再履行出资承诺。并且不少基金还签署了关于内部收益率(IRR)和投资回报率(ROI)目标的协议，达到目标后才能分成。

这带来的直接后果就是，资金明显向科技、互联网领域转移时，人民币基金数量快速增长，资金异常充足。但是好的项目有限，基金从业人员又良莠不齐，追热点、广撒网成为主要投资策略，最后价格被抬上了，筛选好项目的难度也提高了，收益率也下降了。

线性资本创始合伙人王淮就对新浪科技表示，2%的投资人拿了98%好的项目，50个案子当中才可能有一个，但是现在500个当中有一个，都算好的情况。

而在LP出于投机目的“短平快”要求下，人民币基金急于分红、急于退出，对创业公司而言，也是巨大的压力。

历史总是不断地被重复，2009年创业板的推出，PE(私募股权投资)就曾经成为全民关注焦点，甚至2010年还被称为“全民PE之年”，举国上线，到处VCPE。但是随着2012年经济的放缓与资本市场的低迷，PE行业由盛夏很快步入严冬。如今的出现全民基金之年，是否结局会一如“昨日”，恐怕只是时间问题。