新加坡公司力挺新东方：做空机构空穴来风

新浪科技讯 北京时间9月13日晚间消息，新加坡独立研究公司Goldpebble Research今日发布了一份关于新东方的全面研究报告。报告指出，做空机构近期对新东方(NYSE:EDU)特许加盟网络规模、潜在的财报欺诈、高利润率和VIE(可变利益实体)结构调整的质疑缺乏足够的事实依据。

该报告主要内容如下：

• Goldpebble Research从新东方网站的公共在线招生网站上获取了最近几年的107,517条课程记录，使用Goldpebble Research专属算法还原了新东方的实际运营情况，并将其与新东方提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件进行了对比，发现新东方的财务报告是对其实际运营状况的可信反映。

Goldpebble Research对新东方网站上公布的所有48家直营分校和680个下属教学中心进行调研，证实收取学费和开具发票的主体为所有分校和大部分教学中心，而并没有发现其中任何一家是特许加盟商。

• 通过新闻、搜索引擎和其他媒体渠道，Goldpebble Research确认了与新东方有关的21个特许加盟商和下属34个教学中心。这些特许加盟商都是从事少儿教育，所在地均位于小城市，投入运营时间也都在2010年之后。据Goldpebble Research预计，特许加盟相关营收仅占新东方总营收的1%不到，因此对于新东方的运营和财务报告的影响微乎其微。

• Goldpebble Research还采访了其他一些未上市的私立学校的高管，并走访了民办教育协会、教育部和税务局的相关官员，解答了市场关心的有关教育机构的VIE问题和新东方潜在的税务问题。

Goldpebble Research调研主管茅毅锋称：“我们的专业研究团队包括20名工程师和10名研究员，经过数周的尽职调查，我们有理由相信，新东方目前的财务报告是可信的。如果方法得当，并进行深入研究，还原一个真实的新东方并不是难事。但据我们所知，有些所谓的调研公司甚至没有获得新东方及其分校和教学中心的完整名单，更不用说对新东方的财务和经营状况给出客观的评价。”

茅毅锋还称：“许多在美国上市的中国公司与新东方一样，遭到了各种各样的挑战。最近几年，一些调研公司和做空机构频频发难中国概念股，并导致这些公司陷入信任危机，从而影响股价。对于那些欺诈公司，一些调研公司确实发现了一些问题，但如今却将矛头对准了那些拥有坚实业务基础的优秀企业。作为一家致力于研究中国公司的独立研究机构，我们有责任尽自己的努力提供毫无偏见、可靠的信息，为大众和相关公司还原事情的真相。”(李明)