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高通收购恩智浦为何困难重重 对行业将会有哪些影响?

【TechWeb】高通收购恩智浦一案已经折腾了一年多时间。从2016年10月双方宣布这一决定,一直到今天,事情还没有盖棺定论。

按照最新的报道,如果在7月25日也就是本周三之前,高通收购恩智浦无法得到中国商务部的审批,那么双方交易将会终止。此前,高通已经多次延长收购期限,这一次将不再延长。

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坎坷的收购之旅

高通是一家美国公司,而恩智浦的总部位于欧洲荷兰,这笔收购计划早在2016年10月就已经公之于众,只不过当时没有人会想到,这笔收购竟然如此一波三折。

起初收购报价为380亿美元,是半导体行业最大的收购项目,一般来说,各国反垄断审批会成为主要的阻力。为了让各国监管机构放心,高通也算是做足了文章,承诺能做出一系列调整,比如承诺在未来8年继续对外授权恩智浦的MIFARE技术,而且授权标准保持不变。放弃收购恩智浦NFC标准必要专利以及部分非标准必要专利,这些专利会转移给第三方,而对于高通获得的恩智浦非必要专利,愿意免费提供授权。这一举动也算是颇有诚意,因此欧盟今年1月份就已经批准了这一交易。

不过实际上第一次真正意义上的波折来自恩智浦的股东。就在欧盟批准这一请求之后,恩智浦的股东发起诉讼反对交易,原因是他们认为高通低估了恩智浦的价值,其实也不难理解,这项收购的估价是2016年10月份开始的时候估算的,这一年当中,恩智浦的业务良性发展。随后高通调整报价,总估价达到了440亿美元。

当然,促使高通公司同意调整估价还有一个原因,就是去年年底,博通1400亿美元收购高通这一威胁,博通甚至要进行恶意收购,而高通如果提高估价吞下博通,那么就可以增加自己被收购的难度,避免博通将高通吃下。当然这一方案最终被美国政府阻止,特朗普政府以交易可能威胁国家安全为理由在今年3月份否决了这一收购。

但如今,美国政府的决策同样也成为了高通收购恩智浦的阻力。

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那么这次高通公司收购恩智浦最大的瓶颈在什么地方?实际上就是各国的反垄断调查,目前高通这项收购案已经得到了包括美国、欧盟、日本、俄罗斯、韩国在内的八个国家和地区的批准,还有一个没有批准。没错,就是中国,这次唯一没有批准高通收购恩智浦的就是中国商务部。此前,高通一再延期也是为了争取时间,希望能够得到中国商务部的放行。

特朗普政府同样在今年三月份还签署了备忘录,限制中国企业并购与投资美国企业,随着局势逐渐紧张,中美双方终于打响了贸易战。高通收购恩智浦是否能够被商务部放行,情况变得非常不明朗。

为什么需要中国同意?

根据中国现行的《反垄断法》和商务部发布的《关于经营者集中申报的指导意见》的规定显示,经营者只要在全球年营业额合计超过100亿人民币,并且至少两家经营者上一年度在中国境内营业额超过4亿人民币,那么就应该向中国商务部申报,以进行反垄断审查。

而收购行为是非常典型的模式,高通和恩智浦的全球收入以及在华业务规模都远超申报标准,高通是国内最大的SoC供应商,恩智浦也是半导体行业的巨头,这两家公司都将中国视作重要市场。因此,这笔收购必须要通过中国反垄断机构的审查。

实际上,不仅仅中国有这样的要求, 世界各国都有类似的的审查方案和规定。美国也曾经否决过两家欧洲公司的并购,反之亦然。当然,以这次收购为例,高通也可以执意收购恩智浦,并不通过中国的批准,但会因为这种一意孤行的行为而受到在中国市场的限制,意味着这两家公司将会失去这一市场,显然是任何理智企业都不会冒的风险。

以高通和恩智浦为例,中国市场对它们来说有很多客户和潜在客户,未来他们都会依赖中国市场进行业务拓展,不可能轻易放弃。当然,反过来从中兴事件的角度看,中国企业实际上对于高通和恩智浦这些半导体企业是比较依赖的,这主要是国内半导体行业发展相对较晚,存在巨大的技术壁垒,目前还没办法在高端领域形成竞争。

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恩智浦涉及的领域相当广泛

多次推迟 能否收购就看这最后两天

按照原计划,这次收购将于2018年4月25日完成交易,不过由于批准的原因,推迟到5月25日,但由于问题没有解决,后续推迟到7月20日,之后最终推迟到7月25日。

高通方面已经确认,将不会继续推迟收购的时间了,也就是说7月25日将会是高通收购恩智浦的“最后一哆嗦”,能不能成交就看这两天的进展了。简单的说如果在周三之前中国商务部批准这项交易,那么这次收购则有望完成,如果没有批准,这交易铁定黄了。

这项收购能否成功?现在坊间有很多传闻,曾经有消息称,由于美国政府放行“中兴”事件告一段落,因此高通收购恩智浦的项目也很有可能被批准,不过随着中美贸易战的正式开始,这一收购结果变得扑朔迷离。

现在留给高通的时间已经不多了,如果这两天无法得到中国商务部的批准,那么基本上意味着这次收购将会取消。

收购成功将会有哪些变化?

如果这笔收购成功,那么意味着高通将跻身全球前三大半导体厂商,仅次于三星和英特尔。

高通虽然在SoC领域有很好的表现,调制解调器产品也有很好的市场份额,但主要集中在移动通信领域。而恩智浦虽然估值比高通低一些,但涉及的领域非常广泛,包括车电子、微控制器、传感器、射频、电源等多个领域。

而我们都知道,其中很多领域对现在如日中天的IoT领域和未来智能家庭、智能汽车等业务方面产生影响,也就是说高通公司收购恩智浦不仅可以弥补自己的短板,也能够更积极地布局未来市场,这也是为什么高通不惜用19个月时间希望促成的一次重要收购。要知道高通现在太依赖于智能手机业务,而智能手机从兴起到达到如今的“盛况”总共也没有几年时间,一旦有更好的产品替代,那么恐怕没落的速度也会很快。因此高通必须想办法提前布局谋求未来。

实际上此前,高通已经有过类似的意向,曾经推出过汽车ADAS、娱乐以及通讯芯片,如果收购恩智浦完成的话,那么将会整合汽车领域的芯片产品,并有可能控制行业发展(目前自动驾驶如果想要实现,很难绕过恩智浦的技术积累)。对于高通来说,当然是利好,但对于新兴行业来说未必是好事,如果利用行业垄断地位收取高额专利费,并排挤其他竞争对手,那么会较大地限制行业发展,长期看是不利的。这也是世界各国和整个行业的担忧。

收购失败 高通也准备好了应对方法

需要注意的是,如果收购失败意味着高通这19个月的筹备和努力将会化为泡影。同时,需要支付给恩智浦20亿美元的费用,用作收购不成功的补偿。

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高通CEO Steve Mollenkopf在上周接受采访的时候表示,如果收购恩智浦的交易最终失败,那么将利用400亿美元先进储备中的绝大部分回购股票,这一计划大约需要200-300亿美元现金,目的是为了提升股票,来安抚高通股票持有者。

Steve Mollenkopf表示,非常希望这笔交易能够成功,已经通过多方努力促成这次交易。但同时他强调,即便没有恩智浦,高通公司也能够非常好的发展。

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