宁德时代的未来在哪里？

新冠疫情之下，新能源汽车行业感受到越来越多的经济寒意，最终波及到相关产业链上市公司业绩。

宁德时代（300750.SZ），是中国动力电池领域龙头老大，其在动力电池领域的装机容量市占率超过了50%。2019年，宁德时代动力电池出货量达到33GWH，同比增长40%，市占率53%。

纵使业绩和市场地位超然，也难以抵挡疫情冲击。最新公布的一季度业绩预告显示，宁德时代一季度业绩下降20%以上，最高可能下降30%；预期归母净利润7.3亿-8.4亿元之间，去年同期超10个亿。

宁德时代一季度业绩下降并不偶然，新冠病毒对于经济的影响正在深化和扩散。乘联会数据显示，3月乘用车市场零售达到104.5万辆，同比下降40.4%，其中新能源汽车批发销量5.6万辆，同比下降49.2%。综合1-3月份数据，一季度新能源汽车销量11.5万辆，去年同期27.4万辆，同比下降近6成。

新能源汽车销量下滑，包括疫情期间停工停产的影响，新能源汽车产量也在下降，动力电池装机量下降。据Wind数据，今年1-2月，动力电池装机量累计2.92GWH，仅为去年的40%。宁德时代一季度业绩下降也是行业使然，其在财报中表示，“2020年第一季度受到新型冠状病毒肺炎疫情影响和市场影响，新能源汽车装机量大幅下降”，这影响了收入实现。

由于看得见的业绩下降，宁德时代的股价从2月份169.89元的高点一路下跌至如今的120元上下，跌幅26%。作为一家大市值公司，这样的跌幅，让投资者一时难以接受。

最新交易日，宁德时代总市值2655亿元。已经落后迈瑞医疗（300760.SZ）的3300亿市值。让出创业板榜首。后者是一家医疗器械公司，恰好受益于疫情，其生产的呼吸机远销海内外，公司受到市场资金追捧。

分析人士认为，宁德时代的股价下跌，不全是因为疫情冲击，不少投资者还看到了宁德时代的另外一面。

从市场地位来说，尽管宁德时代位居第一，可是其去比亚迪的争夺并未结束，而且还有韩国LG化学，日本的松下，以及天津力神等等一众对手在追赶。随着新能源电池技术的成熟，宁德时代是否能够保得住成本优势，成为未来宁德时代成败的关键。

而从目前的财务数据来看，宁德时代的毛利率近几年来一直在下降。从2016年的43.70%一路下降至去年三季度的29.08%。如果毛利率进一步下跌，宁德时代将很难匹配“成长性”企业标签。毛利率下降的影响是显著的，2019年，宁德时代实现了54%的营收增长，却只实现了19%的扣非净利润增长。

宁德时代还不得不应对强大对手比亚迪的挑战。比亚迪此前重磅推出可以将能量密度提升50%的刀片按电池，刀片电池还可以降低成本30%。比亚迪首款搭载刀片电池的新能源车汉EV，计划于2020年中上市，续航超过600公里。比亚迪还宣称，刀片电池具有前所未有的安全性特征。

这些动作，很容易让人联想到宁德时代具备绝对优势的三元锂电池的地位。正是依靠三元锂电池，宁德时代一路飞奔，将比亚迪从中国动力电池装机容量第一的位置上赶了下去。

当然，造就宁德时代优势的不止三元锂电池。宁德时代开放式的电池售卖系统，相对比亚迪的封闭式电池销售更容易获得客户。对于汽车生产企业比亚迪来说，电池首先满足于自用。不过，从近几年开始，比亚迪已经做出改变，一直在推进将其动力电池向比亚迪以外的整车厂商销售，这包括了北汽新能源车、长城汽车等等，最近还牵手了全球最大车企丰田，双方通过合资公司的方式进行合作。

这些举动都有理由让外界投资者对宁德时代捏上一把汗。宁德时代的最新电池技术是去年发布的CTP电池，其可以降低成本，提升能量密度。宁德时代此前牵手了特斯拉。双方约定，宁德时代将向特斯拉供应锂离子动力电池产品，协议期限从今年7月1日开始，时间为三年。

宁德时代也在积极布局新业务，比方最近就与百城新能源合作，进军充电桩，其在上海市杨浦区投建了首个储充检一体化项目。看起来这是宁德时代的另外一个平台项目，但这会是宁德时代的未来吗？

最新交易日，宁德时代股价报收于120.21元，总市值2655亿元。