马来西亚封城制约铝电容产能 三季度涨价潮已开启

受益于被动元件涨价潮，铝质电解电容器公司凯美、立隆电6月营收均创历史新高，金山电也有所成长。随着第三季价格调涨在即，以及日系大厂因为马来西亚、印度尼西亚封城而打乱供货，被动元件厂营运与股价后市看涨。

据台湾地区工商时报报道，凯美6月营收达7.23亿元、连续第四个月刷新历史新高，年增率达98.34％、月增2.37％，第二季营收21.24亿元，连续第二个季度登顶，较去年同期大幅成长168.5％，立隆电6月营收则以8.24亿元刷新纪录，月增1.7％、年增26％，第二季营收以24.49亿元创高，立隆电表示，日系铝电大马厂7月停工二周造成高阶SMD铝电与Hybrid电容急缺，除有助立隆电供货之前打不进的策略性客户，无疑加快毛利优化速度。

马来西亚单日确诊数量大爆发，但在经济压力之下，当地政府谨慎放行，凯美子公司ASJ在15日接获通知，可提前于15日复工，但是只能维持60％人力运作，ASJ第一天就有200多人上工，复工首日就将稼动率提升至60％，加上大陆厂产能，可望将冲击从集团产能30％降至10％。

铝质电解电容器产业压力更大，全球前两大厂商佳美工、尼吉康的马来西亚厂区均位于疫情重灾区，这一波停工已经延伸至7月20日，疫情居高不下，业界认为就算全面复工，也是做做停停。相关企业在第三季展开新一波调涨行动，立隆电、金山电均将调涨10％，上半年开涨价第一枪的凯美，市场预期可望于8月跟进涨价。

铝电解电容2019年全球市场规模约500亿元，位列被动元件第二，中国市场占比53%。铝电解电容优点：1)单位体积电容量大，可达其它种类电容的几十到数百倍；2)额定的容量大，可达几万μf甚至几f；3)使用铝等工业材料，成本低。因此，铝电解电容规模仅次于陶瓷电容，占整个电容市场23%。

从行业格局来看，目前全球前五大铝电解电容公司有四家是日本厂商，而终端用户大部分处于中国。当下，中国的终端用户加速转向了国内铝电解电容厂商，给相关公司带来巨大市场空间。同时，受益于电动汽车及充电桩、风能和太阳能发电、电力变频、智能制造等行业的强劲需求，铝电解电容需求旺盛。

上市公司中，江海股份是全球知名的电容器生产商，工业类铝电解电容器具备全球竞争优势。开源证券认为，公司薄膜电容器、超级电容器随着下游应用的逐渐开拓和客户认证的不断推进，有望迎来业绩拐点。业绩方面，公司一季度营收同比增长66%，净利润同比增长101%。

艾华集团目前是中国第一大铝电解电容器生产厂商，其中在节能照明及手机快充等细分领域全球市占率第一，在其他消费电子与工业领域也占据较大市场份额。公司一季度营收同比增长58%，净利润同比增长84%。