图为：天下互联 董事长兼CEO 张向宁致辞。(骆磊 摄)

　　3月25日，以“反思2006 补课2007”为主题的站长论坛在京举行。本次大会由Comsenz、落伍者im286联合发起。

　　图为：天下互联 董事长兼CEO 张向宁致辞。(骆磊 摄)

　　以下为其致辞全文：

　　张向宁：我的口才比不上周鸿祎，所以不可能那么受欢迎。但是我争取多说一点对大家有帮助的东西。说来说去我也不隐讳，就是希望大家支持我们的东西。 做了窄告，还有中国主机，还有商业电信，还有中国万网这样的公司，我后面就不以这个为中心了。我就脱离自己做的东西。

　　现在大家做互联网已经有一些公司做的比较成功了，但是应该说我相信真正成功的公司还没有出现，还会有越来越多更成功的公司在互联网，包括手机无线网络更多的涌现。所以在整个互联网上面，盈利的模式还非常有限，一种就是广告。我们看几大门户主要的盈利模式就是广告。另外开发出一个新的商业价值就是游戏，娱乐的价值。娱乐的价值开发出来以后，比广告就稍微强了一些，我们当时看到盛大差点把新浪收购了，后来网易为什么是几大门户中间最值钱的公司呢？主要也是因为它做游戏。在互联网最黯淡的时间，手机短信无线增值的业务又把互联网的价值体现了一次，这个也是新挖掘的业务。后来历史进行了螺旋上升，百度为代表的搜索引擎，再次把广告又深入了一个层次。实际上百度这些搜索引擎公司也是依靠广告来挣钱的，只不过他们的广告更加精准了。例如中国网站，百度的访问量实际上没有新浪高，但是现在百度的市值却比新浪高了三倍，而且百度还是一个比较年轻的公司。也就是说明在广告营销的领域，如果能够做到更加精准一些，实际上已经产生了价值更高的公司，也就是说这种商业价值进一步的被展现。是不是现有的公司已经把商业模式、商业机会都充分的挖掘出来了呢？我认为远远不够。在2000年的时候，我们万网如日中天的时候，我很得意。那时候拿了很多创业投资的钱。这个时候我又重新创业做天下互联。实际上当时很多人还不理解，因为当时大家对互联网的看法出现了很大的逆转。但是那时候我就看出来，当时我有一个预言，02年提出来的，当时说下一代互联网公司，最大的公司，典型的公司市值将会达到一万亿美元。但是大家认为互联网行业吹牛的比较多，大家听了以后也不感觉到很奇怪，又出来一个吹牛的，这一万亿美元在哪？因为一万亿美元意味着一千万美元。当时最之前的公司就是微软，这些公司市值最值钱的也就是三、四千亿美元。那么怎么会出现一个一万亿美元的公司呢？而且当时的市值直限的下跌。我当时也买了一些互联网的股票，到现在还没有抛呢，我不是为了这个公司还能重新涨起来，我就是留一个念想，就是说我们很早做互联的，还有股票的证明。

　　那么一万亿美元的互联网公司在哪？后来Google开始崭露头角，Google做了多年的免费服务，应该说Google是非常耐得住寂寞的。你们看看三、四年前的Google，那时候Google已经有比较大的流量，那时候提供很多的搜索的服务，大家都非常希望他挣钱，但是他并不急于挣钱，结果最后发展成了在互联网上最重要的应用，所有的网民对他非常依赖，产生了很强的粘着度。这样的一种服务最终找到了变现的方式。所以我们在搞互联网的时候，不要急于赚钱，不要急于挣钱的话还是可以挣钱的，但是他们选择了不去挣钱。如果一个公司在能够挣钱的机会下选择不去挣钱，这样的公司具备了将来成为伟大公司的基础。所以大家要耐住寂寞，不要看别的公司现在市值多少了，利润多少了，不要着急。

　　当然有人会说不挣钱公司怎么样存活下去？实际上有很多的办法可以存活下去。其中对互联网公司来讲，很多的时候成本主要在于人员的成本，搞一个网络公司，没有存货，没有原材料，原材料可能都是代码，都是Java，所有的原材料都是免费的，无非就是一些加工者，一些劳动者的成本。但是你不要忘记，实际上对于一个公司来讲，当你缺乏现金的时候，你有另外一块东西可能比现金更有效，就是你的股权。当时我在互联网最黯淡的时期做了一个互联网实验室的董事，当时谢总讲我们公司最缺人才，其他董事就说了我们需要找进来这些人才，但是谢总说没有钱怎么找呢？当时我就和他说，实际上你有另外的路，就是你的股权。所以我觉得这个地方跟大家提一下，要擅用你的股权。在这样一个大的环境下，实际上当你能够大批量的拥有用户，能够制造一些杀手级的服务，让用户能够依赖你，这就意味着伟大的商业价值。这种伟大的商业价值总有一种变现的渠道，你可以不必太着急。互联网上流量就意味着价值，如果可以把这种流量变得商业价值更高，这就意味着将来在资本市场可以获得更大收益的机会。这就需要在商业上面非常有经验的一些人参与你的运作。

　　今天有很多的站长，热点问题也是创业、挣钱，因为我是有两次创业的经历。就我来讲，我见到了不少的创业者，经常犯一个什么样的错误呢？就是不按照自己的阶段来设计自己公司的计划。有的时候往往在市场上、新闻上一看，说陈一舟又拿了三千万美元，谁又拿了四千万美元，自己也觉得我也不比他的企业差，我也干脆给自己标一个价，去创投那要一两千万美元。实际上对于任何一个公司来讲有不同的发展阶段，刚才我们听到周鸿祎讲非常感谢IDG，虽然当时IDG给他投资的时候价值非常低，但是IDG启动了周鸿祎成功的历程。实际上我们在座的每个站长也需要这样的启动，我也一样。其实我们最开始启动的时候也是以最低的价值把比较优秀的投资商引进来。实际上这个过程对于现有的创业者来讲，比几年以前要强多了，现在市场上的投资商非常多。当然好的投资商多，也有一些不够好的投资商，这需要每个人自己鉴别。但同时也可以尽量的能找一些有经验的人，因为自己可能没有经过这样的经历，但是如果你找一、两个有这样经历的人加入公司就可以少走很多的弯路。所以，这也是一条捷径。所以，这些有经验的人有的时候就变成了天使投资人，有的时候变成了投资董事或者是战略顾问，这样把公司这个阶段要渡过。投资商也分很多种，我们不要找最大的投资商，你要看自己公司要能够做多少价值，如果你的公司只能作价4000万美元，你去找2000万美元的投资进来也是可以的，但是这就变成你的股份就变成了20%，那么你的公司就变成了别人的公司，那么你的公司怎么能有激情发展呢。所以这个时候找的应该是一个少的投资人，实际拿钱并不是越多越好。我给大家举一个例子，现在你的公司值5000万美元，你想拿2000万美元，你为什么不一笔笔拿呢？如果你这时候先拿一百万美元，你才出让了六分之一的股份。你做了一年之后，你的公司可能增长到一千万美元的价值，这时候你拿200万美元。你做到5000万美元的时候，你再拿剩下的1000万美元，这个时候你也是拿了2000万美元，但是这样算股权出让的话你才出让了45%。所以钱不是出让的越多越好，而是在合适的阶段拿合适的钱，在什么阶段拿什么样的钱。

　　另外就是创业者到底是什么样才能最合适的？这个是见仁见智。没有一个统一的标准。像周鸿祎这样能吹的能够拿到投资，或者是像志东这样勤勤恳恳的创业者能拿到投资。属于思想上特别独立的能拿到投资呢？还是思想上很灵活的能拿到投资呢？这个是见仁见智。但是不同的投资商对创造者也有不同的要求。那么创业者最关键的是什么呢？是对自己创业的爱，这个东西是任何人取代不了的。实际上投资商寻求的是给一个未来的成功者支持。投资商永远很难成为一个公司的主角，如果一个投资商能够成为公司的主角，他何必要去投资你的公司呢？他直接找几个猎头挖人就可以了。我这有钱，有现成的商业模式，我通过人才公司把人找过来，我的公司就成立。我为什么还要找一个不了解的公司去投资呢？这是因为他是一个配角，所以对于创业者来讲，一定要知道你永远是公司的主角，这个主角的定位不但决定了这个公司将来发展到什么程度，而且也决定了对你的公司来讲，别人会如何看待你这家公司，如果你对自己的公司没有充分的爱，或者是充分的信心，没有一种执着的心态或者是偏执狂的心态，你就很难获得大家的支持，你给一个投资商的决心应该是什么样的决心呢？应该说我今天一定会拿到投资，差别就在于我那的是你的投资还是他的投资，我们今天讨论的问题是如何说我拿你的投资会是什么样的，不拿你的投资我就会拿别人的投资，总之我会拿到投资。甚至在最艰苦的情况下，你还要有一种精神，你要知道即使我拿不到投资，我照样可以让这个公司获得成功。所以现在这种投资对我来说是一种双赢，你可以从中获得利益，对我的事业来说也可以获得加速。

　　对于创业来讲，在座的每个人都是值得敬佩的，有的时候有的创业会失败，并不一定每个人都会获得成功，但是真正的价值在于奋斗的过程，我觉得对于我们现在的互联网市场，特别是在中国的互联网市场来讲，我觉得创业仍就是不够的。我们现在虽然创业很热，但是在很多的地区这种创业仍就没有很成气侯。这种状况我觉得会越来越规范，越来越成气侯。但是，同时回过头来我们也要注意到实际上创业并不只有一种模式，并不仅仅是说当老板就是创业，这个认识是非常有问题的。简单来讲，百度上市之后创造了大量的亿万富翁，千万富翁。那么可能对于一个创业者来说，创业了多年最终获得了创业的成功，也许你的市场价值，最后整个公司获得了几千万人民币的水平，这是一个很不错的结果。大家如果你加入了一个很成功的公司，你个人的成果就会超过这个水平。所以在创业的公司中间，一定要能够创造出一种成功分享的机制，如果你不能创造一个成功分享的机制的话，你想想整个公司只有一个CEO，或者是一个创始人在努力，他用一个人的智慧和努力想要创造一个巨大的商业成功，这几乎是不可能的。所以在这个方面，每一个创业者一定要在这方面深刻的认识到怎么样能够把很多的能人，很多的很伟大的人聚集在一起，而不在于里自己有多伟大，自己在伟大也不过是一个人的伟大，也无法创作出一个真正伟大的集体和公司出来。那么对于互联网的营销，我觉得现在的挖掘刚刚起步。现在Google的市值达到2000多亿美元。

　　离我的寓言还有3、4倍的距离，那么这个距离是否可以由Google实现呢？如果Google有足够的聪明和努力的话也许会走到这一步，但是也许会有新的公司成为新的互联网领导者，这对我们在座的每一位都会有机会的，让我们一起创造历史。谢谢大家。

　　主持人：非常感谢张总的精采演讲。

　　提问：网站是怎么样来估值的？投资商根据哪些要素进行投资？

　　张向宁：估值不光互联网行业有，所有的行业都有。估值是价值除以盈利。但是PE值很大程度上反映出这个公司增长的能力和能量，如果你今年可以盈利100万美元，但是三年之后你可以盈利一亿美元的话，你想今天的市盈率是10%，但是到了你涨100倍的时候，你的实验率只有一了。那么对于互联网行业还有一个比较通用的估值方式是按照类比的方式，就是你看看海外有一些已经有市场价值的同类网站，对于这些网站来讲是怎么样估值的。比如说很多互联网的公司没有利润，你很难用PE的方式进行衡量，有的时候按照用户数、流量、市场排名很多这类的能够可衡量的标准，和海外同类的公司进行类比。