财务研究：

　　北京时间2007年5月22日，盛大公司公布了2007年第一季度财务报告。财报显示，盛大首季净收入6883万美元，比上一季度增长14%；网络游戏收入6529万美元，比上一季度增长13.3%，其中，休闲游戏营收为人民币9100万元(约合1180万美元)，比上一季度增长26.3%。

　　一、 盛大总收入增长分析
 
　　基本结论：盛大收入曲线呈明显的波动性，2005年第四季度收入大幅下滑，06年第一季度收入抵波谷底点。07年第一季度收入增长强劲，达到历史收入最高值——6883万美元。

　　2007年第一季度，盛大净收入6883万美元，比上一季度增长14%。盛大总收入增长快速，在05年Q2达到收入的一个高峰——6522万美元。随后业务收入出现了下滑，自05Q4业绩陷入低谷出现下跌-28%后，从2006年起季度净营收开始逐级上涨，本季净营收达到历史最高点，62%的同比增长呈现强力拉升态势。

　　二、 盛大盈利能力分析

　　基本结论：2007年第一季度盛大净利润由于出售新浪股票比上季度增长88%。盛大净利润曲线受到了收购ACTOZ的股票和盛大业务的影响波动幅度较大。

　　上市以来盛大利润增长平稳，2005年第四季度盛大计提了总计5.21亿元人民币（6460万美元）的非现金形式的减值准备，这一减值准备是为了反映盛大持有的38%的Actoz韩国游戏开发公司股份的公允价值。这次计提造成了盛大净利润的大幅跳水，2006年第一季度虽然实现了扭亏，但利润规模明显比05年Q3发生了下滑，主要是由于MMORPG收入的下降，主要是《传奇》的持续老化、对主要MMORPG实施新的收费模式、以及市场竞争的加剧和EZ产品的销售不佳。在2006年第四季度盛大的盈利规模才基本恢复到了05年Q3的水平达到了——3080万美元。07年第一季度盛大售出了所持有新浪的400万股普通股，得到了2.45亿元人民币（3170万美元）的净收益。2007Q1盛大的净利润达到5800万美元的最高值。

　　三、 盛大游戏业务构成分析

　　基本结论：盛大游戏业务线丰富，07年第一季度受到了产品更新和季节性有效带动，收入大幅增加。

　　盛大的主要业务包括：MMORPG游戏、休闲游戏和其他业务，2007年第一季度网络游戏收入为受到了季节的有益影响达到了6529万美元，其中MMORPG收入为5350万美元，占总收入的78%；休闲游戏收入为1180万美元，占总收入的17%；其他业务收入为353万美元，占总收入的5%。

　　MMORPG业务作为盛大最核心的业务，同样在05年底06年初发生了下滑的现象。06年本业务收入逐渐上升，主要得益于主要网络游戏发布了新升级包，以及在中国新年假期的游戏内推广活动。07年第一季度MMORPG游戏活跃付费帐户数量为234万个，比上一季度增长2.3%；每活跃付费帐户每月平均营收为人民币59元，比上一季度增长7.1%，主要得益于游戏内消费持续增长。