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期待高管的反击:39股跌破“股权激励价”

行权价格与实际股价落差较大的个股,一旦市场有机会就有重心向上可能

何安

市场经过大幅调整以后,一些有股权激励概念的上市公司的投资机会凸显,股权激励将大股东的利益与上市公司的业绩挂钩,因此对于股价有一定的支撑作用。

国元证券首席分析师康洪涛近日接受第一财经日报《财商》采访时表示:“随着股指的进一步下跌,个股的估值优势逐渐显现,大股东增持,定向增发,股权激励等举动,往往能给市场增加信心。有可能使这些股票在市场大跌的时候跌得很少,在小跌的时候会提前反弹。”

股权激励是公司为了激励公司管理人员,而采取的一种激励方式,通过经营者获得公司股权的形式给予企业经营者一定的经济权利,使他们能以股东的身份参与企业决策、分享利润、承担风险。使经营者与企业成为利益的共同体,从而更提高经营效率。

由此可见,股权激励价格直接与高管的利益挂钩。据Wind数据,截至6月15日收盘,自2009年以来,两市有91家上市公司启动股权激励项目,其中有39家公司出现跌破股权激励行权价的情况。在这些跌破股权激励价格的公司中折价幅度靠前的公司有南都电源(300068.SZ)、神州泰岳(300002.SZ)、东方财富(300059.SZ),它们的折价幅度分别为-46.5%、-45.05%、-38.66%。

康洪涛认为:“这种行权价格与实际股价落差较大的个股,一旦市场有机会必然导致重心向上的引力反弹。”当然也不能排除由于行权价格跨度过大,而导致高管行权失败的可能性。

相对而言,另外近10家上市公司目前股权激励价格偏离率在10%以内,或许也有机会。高管行权相对容易,行权动力或更强些。它们是拓维信息(002261.SZ)、荣盛发展(002146.SZ)、蓝色光标(300058.SZ)、超图软件(300036.SZ)等。

从股权激励占公司总股本的角度来看,北海药业(600521.SH)、杭萧钢构(600477.SH)、北纬通信(002148.SZ)排名前列,分别占总股本6.27%、6.09%、5.87%。

康洪涛表示:“股权激励占总股本比较大是相对安全的,增持比例相对较大,这要么是有分红的能力,要么就是有良好的后续业绩来支撑,体现了上市公司对自己股票信心的把握程度。股权激励有定向的,比例越大,说明股东形成的决议就越一致。”

不过,康洪涛也提醒投资者,虽然跌破股权激励的公司价值已然显现,但是从目前的大环境来看,在2700点过分乐观恐怕为时过早。在这个点位介入不一定会有最好的效果。从历史的角度来看,这些跌破发行价、跌破净资产、跌破股权激励行权价的股票的出现是市场低迷的反映,这些股票虽然有一定的安全边际,但这些公司最后走出的行情,与其他个股并没有有效地形成反差,因此由概念所引发市场的助推有可能意义大于实际的形式。

附表_股价相对股权激励行权价折价率前20公司

资料来源:本报整理

代码 名称 最新收 激励数 每股转让价格 期权激励 折价率

盘价(元) 量(万份) (行权价格)(元) 授权日

300068.SZ 南都电源 14.67 864 27.42 2011-3-30 -46.50%

300002.SZ 神州泰岳 27.48 462.582 50.0083 2011-4-13 -45.05%

300059.SZ 东方财富 21.9 453 35.7 2011-5-27 -38.66%

002192.SZ 路翔股份 19.6 187 30.36 2011-1-4 -35.44%

600525.SH 长园集团 7.59 2298 11.695 2011-4-18 -35.10%

002148.SZ 北纬通信 15.9 444 23.8 2010-12-9 -33.19%

300015.SZ 爱尔眼科 29.66 890.8 41.43 2011-5-6 -28.41%

002194.SZ 武汉凡谷 10.58 513.5 14.33 2010-4-20 -26.17%

601877.SH 正泰电器 16.62 20 22.03 2011-6-10 -24.56%

600693.SH 东百集团 8.38 1032 10.88 2010-8-19 -22.98%

600383.SH 金地集团 6.07 9937 7.84 2010-3-19 -22.58%

002063.SZ 远光软件 17.35 169.1052 22.4 2010-11-11 -22.54%

002285.SZ 世联地产 17.7 1468.8 22.6 2011-2-21 -21.68%

002281.SZ 光迅科技 34.52 155.6 43.65 2011-5-27 -20.92%

600588.SH 用友软件 20.06 2203.556 24.94 2011-5-4 -19.57%

002215.SZ 诺普信 15.24 103.2 18.91 2010-6-28 -19.41%

600067.SH 冠城大通 8.63 2000 10.34 2010-12-21 -16.54%

002375.SZ 亚厦股份 27.18 740 32.38 2011-5-6 -16.06%

002162.SZ 斯米克 10.7 126.5 12.66 2011-1-24 -15.48%

002024.SZ 苏宁电器 12.19 8469 14.4 2010-11-26 -15.35%

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