CPI抬头股指下行：僵局如何变局？

受到上周末美国非农就业数据低于预期和周一中国3月CPI数据高于市场预期等消息影响，沪深两市股指周一双双出现小幅回调，其中上证指数再失2300点整数关口，成交量也有所萎缩。分析人士指出，CPI略超预期，使得市场再次陷入弱市震荡的僵局之中。

股市缩量下行

上证指数周一以2300.05点低开，股指在美国非农就业数据大幅低于预期和中国3月CPI数据达到3.6%略高于预期的影响下开始快速下行，上证指数在下探5日均线后有所企稳。截至收盘，沪指以2285.78点报收，下跌20.77点，跌幅为0.90%。深成指报收9710.91点，下跌0.77%。两市合计成交1071亿元，较上一交易日有所减少。

盘面显示，黄金、钢铁、交通设施、水泥等板块出现逆市上涨，整体涨幅居前，LED、农林牧渔、云计算等板块则整体跌幅居前，跌幅均超过了2%。两市全天合计资金净流出达到17.16亿元。

昨日公布的3月CPI数据无疑是对市场影响最大的因素之一，华泰证券分析师崔红霞认为，3.6%的CPI数据略高于其当初的预期，也明显超出市场平均预期水平。整体看，在2月份CPI大幅回落之后，3月份又呈现出震荡反弹的态势，年初以来CPI数据的波动和震荡明显加大，前期刚刚恢复的实际正利率转瞬即逝。虽然通胀预期的持续下行意味着通胀压力的趋势性缓解态势进一步确立，但在这一进程中仍有震荡和反复，通胀压力的回落趋势仍有稳固的需要。这也意味着政策调控在放松的节奏和步伐上不会过于急促，小步谨行仍将是主要特征。

一位私募基金人士也表示，除了CPI数据略高于预期之外，上周五美国非农就业数据大幅低于市场预期也对A股产生了一定影响。由于上周五美股休市，周一市场可能将对该数据产生滞后反应，再结合近来美股的冲高回落走势，会对A股走势形成一定压制。由于本周将是经济数据的密集公布期，市场很可能在这一段时间用震荡整理的走势来等待形势的明朗，从而确定市场运行的方向。

从僵局到变局

同时本周市场还将迎来上市公司一季报的公布。浙商证券策略分析师王伟俊表示，目前A股2011年年报业绩已经公布了86%（也就是说只有14%的业绩没有公布），初步统计得到的整体业绩增速为13.23%，低于预期。本周开始将公布一季报业绩，还将公布3月份与一季度的经济数据，短期市场走势仍然面临一定的不确定性，估值较低、股息率较高的大盘蓝筹股仍然是配置的首选。

而中信建投证券研究部董事总经理周金涛则认为，今年一季度的市场以预期引领为主要特征，围绕着早周期、流动性和稳定性展开，经历了“预期-检验-僵局”的过程。进入二季度，非典型库存重建下的短周期僵局有望迎来变局，内外因素将如何促成这一变化，其对市场带来哪些层面的影响，成为二季度投资策略的核心。在二季度，面临经济从僵化到下滑，海外经济按部就班，美元强势震荡的局面。打破僵局的力量正在积聚，从僵局到变局，市场将在调整中迎来曙光，投资当立足防御，静观其变，并积极关注政策变化。