哈继铭：升值短期不会太快 下半年房价环比降10%

和讯消息 2010年陆家嘴金融论坛于6月25、26日在上海浦东举行，本届论坛的主题为“危机之后的经济结构调整与金融变革”。出席论坛的中金公司首席经济学家哈继铭接受了和讯网的独家专访，以下是访谈实录。

1. 欧洲和美国现在处于通缩边缘 中国短期通胀压力不太大，

和讯网:您对下半年经济形势有什么看法？

哈继铭:我觉得下半年经济增长速度还是会比较快，可能比上半年会慢一些。

和讯网:哪些方面慢下来？

哈继铭:现在我们看一些领先指标，无论是投资还是出口订单，都是有所放缓的，出口现在名义增速有25%多，但这是在PPI增长7.1%的情况下取得的，所以扣除价格因素后出口实际增速可能只有20%都不到，而去年全年出口实际增速达到38%。

和讯网:有人说现在还是有点通胀的压力，您觉得呢？

哈继铭:中国短期来说通胀压力应该不是太大，我们首先看到全球经济复苏还比较微弱，接下来欧洲经济、美国经济都有可能放缓，这对我国经济会带来一定影响，而且欧洲和美国现在都差不多是通缩的边缘，在中国这么一个外向型很高经济体之下，我们的通货膨胀情况也与全球具有很强的联动性，很难看到许多其他国家都在通缩的边缘，我国独自通胀。

2. 今年加息可能性不是很大。下半年房价环比降10%

和讯网:下半年会不会加息？

哈继铭:加息的可能性目前来看是减小的，因为8、9月份开始，通货膨胀会放缓，所以目前来看可能加息好像还没有必要。

和讯网:今年年内不一定加息？

哈继铭:我觉得今年加息可能性不是很大。

和讯网:不加息的话房价也下不来。

哈继铭:房地产方面政府已经采取其他措施来进行调控，我们看到交易量百分之好几十的萎缩，房价也不如前期涨的那么快的，我觉得接下来下半年房价可能会有所下降，环比上有所下降。

和讯网:大概降多少呢？

哈继铭:这个不好说，不会大幅下降，如果能降10%左右已经是很不容易了。

3. 中国政府完全有能力解决地方融资平台问题。

和讯网:今年信贷投放比较大，国外有些专家认为主要是流向地方融资平台和房地产市场，他们认为中国银行业资产恶化已经成了定局，您怎么看这个观点？

哈继铭:到去年年末的时候，我国地方融资平台差不多有7.3万亿，占GDP20%多，一方面这么大的融资平台，虽然其中有一些资产未来质量还有待考察，但是其中占比可能还不是很大，我国总的债务负担包括地方融资平台、中央政府的债券加起来大概占到GDP 40-50%，这和很多发达国家相比还是比较稳健的，发达国家的债券占到GDP 100%以上。另一方面，中国政府的资产负债情况和国外还不一样，国外一般只有负债没有什么资产，但是我国政府持有大量的国企，大量的资产，还有大量的外汇储备，在银行还有很大的存款，所以把资产和负债加起来看，我们的情况还是相当稳健的。至于局部的一些贷款，如果说将来偿还有困难，我相信我们政府也是完全有能力解决这个问题。

4.如果说中国滞胀，世界上所有的国家都希望滞胀

和讯网:但是老百姓最切身感受就是物价都在上涨，但是经济增长的可能也有放缓迹象，你觉得中国是不是出现滞胀？

哈继铭:所谓滞胀一般是定义经济负增长，然后通货膨胀很高，我们现在看到全年通货膨胀也就在平均3%，经济增长也会保持在9.5%，这个很难说是滞胀，如果这种定义为滞胀的话，我相信世界上所有的国家都希望滞胀。

5. 人民币汇率处于升值的趋势 短期不会升的太快

和讯网:哈老师您怎么看上周六出台的汇改政策？出台时机你怎么看，人民币汇率每年会升值多少？

哈继铭:出台时机很明显，它是在5月份一些重要的宏观经济数据公布之后，我国的出口增长48%多，说明出口增长还是比较强劲的，工业增加值、零售增长速度也是相当不错的，尤其是零售、销售增长还是有所加快的，所以在这个背景下，我觉得出台汇率改革的政策是很有必要的，而且增加了汇率的弹性，增加汇率的弹性等于说使整个宏观调控多了一个工具，面临全球经济还表现出许多不确定性的情况下，多一个工具对于应对不确定性是有利的。我觉得人民币升值速度大家可能过多的观察兑美元升多少，虽然目前是一揽子汇率为参考的，对于单个货币汇率可升可降。我觉得人民币对于美元从趋势性来说，可能会走高，但不一定代表短期会走高，因为经济增长、财政状况和经常帐户状况是决定一个国家汇率的重要因素。财政状况我刚才已经说过了，中国比许多其他国家好许多，至于经济增长我们增长9%多，美国今年也就在3%左右，欧洲可能更差，至于经常帐户情况美国是赤字，我国是顺差，所以这三个因素都是决定着中国货币未来是要对一些西方国家货币升值的。但是我为什么说短期它不会升的太快呢？一方面我们看到全球经济可能接下来是要放缓的，对我们出口是会有一定的影响，我们现在经常帐户的顺差占GDP的比例也不像过去那么高，07年的时候达到10%以上，今年一季度是3.5%，这是经常帐户顺差，外贸帐户顺差占到GDP的1.2%，98年的时候这两个数字比现在还高，所以说升值短期也不会升的太快。