兴业证券：下周内将出内需鼓励信号

和讯消息 2010年7月，和讯网推出第十四期“和讯预测”，邀请十大券商机构对2010年5月份CPI、PPI和二季度GDP进行预测，并在此基础上得出“和讯预测”之券商机构宏观经济数据。“和讯预测”显示，券商机构对6月份CPI的期望值为3.3% ，对PPI的期望值为6.6% ，对二季度GDP的期望值为10.4%。

兴业证券首席宏观分析师董先安对和讯网表示，预计6月份CPI达3.3%。CPI 季调环比趋势自2009 年10 月4.9%下降，至2010 年2 月降至2.4%，之后上升，5 月升至3.7%;PPI季调环比趋势自2009 年12 月16.5%下降，2010 年5 月降至2.4%。若环比平稳，6 月CPI 在3.3%附近;从货币供应滞后与CPI 的关系看，6 月CPI 在3.4%附近。从CPI 各分项来看，5 月食品、居住分项对CPI 分别拉动2.0%和0.7%。在5 月食品CPI 中，鲜菜拉动食品CPI 同比2.2%，水产品拉动1.4%，鲜果拉动0.8%，粮食拉动0.6%，肉禽及其制品拉动0.2%，其中猪肉拉动0.1%。

从6 月前4 周（5 月31 日至6 月27 日）的生产资料价格指数来看，生产资料价格指数、能源产品价格、黑色金属价格、有色金属价格、农资产品价格同比分别为8.6%、6.4%、4.5%、16.6%、-8.2%。综合上述分析，预计PPI同比6.8%。

董先安表示，季节调整后5月进出口环比趋势折年率分别降至14.7%和18.5%，都低于历史平均水平。预计6 月出口同比38.0%，进口同比33.0%。环比进口已下滑至冰点，反映了2季度内需大幅下滑的情况，并通过反馈机制传导到外需。2000年之后中国内需波动显著影响全球波动，当中国经济规模较小时，贸易价格可近似为外生给定，外需波动可近似为外生给定;中国经济规模现已跃居全球第二，中国需求已显著影响全球需求，内需波动传导到外需波动，可能形成负反溃从增量意义上，中国内需已成为全球最重要的变量，2季度主要贸易伙伴扩张势头同步明显放缓。

因此，董先安称，中国冰冷的2季度数据将加快政策放松速度，预计下周将出现重要的内需鼓励信号。