科技股暴跌：让万亿美元市值之争降温未尝不是好事

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文/孙永杰

日前，以苹果、Facebook、亚马逊、微软、Alphabet（简称FAAMG）为代表的高科技股出现暴跌，其中，苹果公司大跌3.88%，创下年内最大单日跌幅，收报148.98美元；Facebook同样跌逾3%，收报149.60美元，下跌3.30%；谷歌母公司Alphabet跌幅达到3.40%，股价跌下1000美元关口，收报970.12美元。与Alphabet一样跌落至1000美元股价之下的还有亚马逊，该股下跌3.16%，收报978.31美元。微软跌幅最小，但也达到2.27%，收报70.32美元。

对此，有分析认为，美国科技股重挫的幕后元凶是高盛看衰FAAMG的报告。高盛以博罗杰迪（Robert Boroujerdi）为首的分析师警告，FAAMG股价最近的表现可能已过热，FAAMG的低波动导致投资人低估这些股票的风险，这可能在形势改变时使向下的波动恶化。

其实就在此次科技股暴跌之前，业内一直在热议上述5家巨头谁有可能最先实现市值1万亿美元的目标，尽管当时的亚马逊市值仅为4775亿美元；Alphabet市值约为6824亿美元；微软市值约为5400亿美元；Facebook市值约为4032亿美元；苹果市值接近8000亿美元，除了苹果外，其他4家巨头距离万亿美元市值基本还有一半，至少是1/3左右的差距。不过此次暴跌之后，相信近期内不会再出现关于万亿美元市值的争论，毕竟从业务层面的角度看，上述5家巨头均存在不可忽视的软肋，而这些都有可能在未来成为其股价突变的诱因，所以我们认为此次科技股的暴跌，正好可以让业内，包括5家巨头，冷静下来重新审视自己。

Facebook：营收单一化、衡量广告效果存疑、虚假新闻泛滥

首先看Facebook，根据其公布的2017年第一季度财报，营收80.3亿美元，其中98％来自广告业务，超过了去年同期的97％和2012年的84％。与此相对应的是非广告业务的低迷，其收入从一年前的1.81亿美元下降到1.75亿美元，其中的Oculus VR头盔和Workplace办公软件甚至没有收入。需要说明的是，某些公司通过收购实现自身营收结构的多元化，但Facebook的大部分收购（如Instagram和WhatsApp）都在相邻市场，以Instagram为例，Instagram的广告与Facebook的广告是在同一界面销售的，对于促进收入结构的多元化几乎没有任何作用。

提及广告，大品牌客户定位广告效率不高仍是Facebook目前不得不面对的困扰。例如世界广告投入最大的公司宝洁去年就称将消减在Facebook 上的广告投入，原因是宝洁认为Facebook广告效率不高，即宝洁公司首席市场运行官马克•普里查德（Marc Pritchard）向媒体透露：“我们投入的方向很多，但获得的效果却不令人满意，我们正在考虑寻找最好的广告投入方式，以期达到对目标消费群体的精确覆盖。”

此外，有关衡量广告效果的错误数据频出，是否影响广告主信心也是个变量？去年9月，媒体首次曝光Facebook多年来一直夸大一项关键的视频浏览量指标。这一错误激怒了近年来向Facebook视频平台上投入大笔费用的广告主和媒体公司，Facebook随后进行了道歉，之后，Facebook又承认夸大了四项广告指标，虽然并未影响到广告主的支付额。其中，用来评估广告所触及的用户数量标准被夸大了55%。对此，有业内人士称，广告评估标准多次出现错误势必会影响到广告主对于Facebook平台的信心。

另据皮尤研究中心（Pew Research）最新调查结果显示，大多数美国人喜欢用手机看新闻，而在Facebook用户中，超过2/3的人主要是为了看新闻而使用该服务，当然这里的新闻是真实的新闻。但是美国总统大选之后，关于Facebook上虚假新闻的消息炒得沸沸扬扬，并引发了如果彻底断了虚假新闻的来源，对于Facebook的营收产生何种影响的争论。其中BuzzFeed的分析师认为，鉴于大选前真假新闻拉到流量的差距，Facebook如果对虚假新闻下狠手，今年可能会损失150亿美元的营收，超过其广告收入的一半。

尽管此预测有些危言耸听，但虚假消息确实是Facebook营收的来源之一，甚至有时其带来的转发、评论都多于真实新闻。以去年第三季度为例，借助16亿的用户基础，Facebook吸引了200万个广告主，其营收达到了70亿美元。但从流量上看，虚假新闻占到了54.2%。对此，Buzzfeed指出，在大选最为焦灼的时刻，Facebook上20大虚假新闻带来的转发、互动和评论数是871.1万，而20大真实新闻的这一数据则是736.7万。看来Facebook面临的是在新闻真实性的用户需求与营收之间难以调和的矛盾。